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安信国际:随着消费者信心复苏 预计美团(03690)三、

时间:2020-05-30 05:38 来源:未知   点击:

智通财经APP获悉,安信国际发布研报,预计二季度美团(03690)外卖业务收入有望实现同比打平, 但由于外卖业务变现率降低以及到店及酒旅市场的低迷, 预计美团季度整体盈利有望扭亏, 但将保持在较低水平。随着消费者信心逐步复苏,安信国际预计美团三、 四季度业绩将有显著改观。

安信国际表示,美团1Q20 营业收入及净利润超市场预期。尽管一季度受到卫生事件影响,美团营业收入同比下滑 13%至 167.5 亿元, 但仍较市场预期的 155.89 亿元超出约 7.5%。美团调整后净利润为-2.16 亿元,大幅好于市场预期的-11.11 亿元。

安信国际指出,美团一季度外卖业务表现好于预期。1Q20 公司外卖业务实现收入 94.90 亿元, 同比下滑 11%;从结构看,佣金收入 85.64 亿元, 同比下滑 14%, 在线营销服务收入 9.20 亿元, 同比增长 21%。1Q20 公司外卖业务 GTV 为 715 亿元, 同比下滑 5%;卫生事件期间外卖日均成交笔数同比减少 18.2%至 1510 万笔, 而每笔外卖订单平均价值同比增长 14.4%, 抵消了交易笔数下滑的影响。由于公司在卫生事件期间主动给予商户佣金、营销服务等方面的扶持政策,公司 1Q20 外卖业务变现率为 13.3%, 同比下滑 0.9ppt, 环比下滑 0.7ppt。在营业利润层面, 1Q20 公司外卖业务环比由盈转亏, 亏损 0.71 亿元,营业利润率为-0.7%。

美团二季度外卖复苏进度理想。从经营层面看, 外卖业务复苏进展顺利, 到 3 月最后一周,已有超 7 成商户的外卖单量恢复至卫生事件前的 60%以上,还有 3 成商户外卖单量完全超过卫生事件前;到 5 月中旬, 订单数量已经达到卫生事件前的 90%。安信国际预计公司外卖业务在二季度将迎来更强劲的复苏。由于公司仍积极给予商户扶持政策,安信国际预计公司二季度变现率仍将处于较低水平。从长期来看,受卫生事件影响,很多原本专注到店业务的高品质餐厅转而开展外卖业务,将为公司平台带来更多高端餐饮的供应,从长期提升公司的外卖平均单价。

此外,安信国际认为,美团到店、 酒店及旅游业务短期仍将承压。1Q20 公司到店、 酒店及旅游业务实现收入 30.95 亿元, 同比下滑 31%;从结构看, 佣金收入 11.97 亿元, 同比下滑 51%,在线营销服务收入 18.87 亿元, 同比下滑 8%。1Q20 公司国内酒店间夜量为4280 万, 同比下滑 46%。1Q20 公司到店及酒旅业务实现营业利润 6.80 亿元,同比下滑 57%, 营业利润率为 7.2%, 同比及环保均下滑 7.7ppts。相比于外卖业务,到店及酒旅业务复苏进度较慢, 尽管卫生事件影响逐步消退, 消费者对于线下消费仍存在一定疑虑。安信国际预计在二季度到店服务、及低线城市的本地游市场将逐步恢复;整体业务在二季度仍将承压,有望在下半年改善。

安信国际指出,美团新业务逆势增长。1Q20 公司新业务收入 41.68 亿元, 同比增长 5%。卫生事件期间,公司共享单车、 网约车和 B2B 餐饮供应链业务受到负面影响, 但被美团闪购及小额贷款业务的增长抵消。公司目前在手现金超过 140 亿, 安信国际预计公司不会减少在具有战略价值的新业务上的投资。

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